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說到農產品投資，大家一定要先認識 「黃小玉」 ，也就是：「黃豆、小麥、玉米」，這些都是大家日常生活中會吃到的食物原料，也是全球最重要的三大作物。

在正式進入主題前，要先來介紹美國農業部 USDA（United States Department of Agriculture）。

美國農業部 USDA 每個月都會公布農產品供需預測報告 WASDE（World Agricultural Supply and Demand Estimates），除了黃豆、小麥、玉米以外，還會提供全球各國的稻米（Rice）、糖（Sugar）、油籽（Oil seeds）、棉花（Cotton）、乳製品（Dairy）等穀類作物、飼料作物以及乳製品的供需預測資料。

農產品供需預測報告資料來源：美國農業部 USDA
農產品供需預測報告公布時間：每月的 9 號 ～ 12 號

什麼是黃豆

芝商所的CBOT黃豆期貨是採實物交割合約，為黃豆買家和賣家提供管理風險的高效方式。

美國為世界最大的黃豆生產國和出口國；因此，美國的黃豆種植、生長和收割對世界價格產生重大影響。

黃豆期貨於1932年在芝加哥期貨交易所開始交易，隨後是其副產品的期貨：1946年的黃豆油和1947年的黃豆粉。

作為世界上最大的動物蛋白飼料來源和第二大的植物油來源，黃豆是全球最重要的農作物之一。

黃豆屬於豆科植物，是一種多用途的農產品。一般常見的食品，像是：豆腐、豆漿就是黃豆製造而成。

而且黃豆種子含有豐富的植物蛋白質，因此也被稱作「田裡的肉」。(許多健身的人也會喝豆漿來攝取蛋白質。）
黃豆的油脂含量高，100 克的黃豆擁有 16克的油脂，因此全球的黃豆一般都拿來壓榨製成黃豆油，是僅次於棕櫚油的第二大植物油來源。

黃豆壓榨剩下的豆粕則會當成動物飼料的一部分以提高飼料的蛋白質。豆粕也可以加工製造成其他食品。

什麼會影響黃豆期貨的價格

1 .季節性循環

從上面的美國黃豆生長週期圖可以看到，美國黃豆的作物年度是由9月1日到8月31日，

而 4~5月是播種期，6月份是黃豆的萌芽期，7~8月是生長期，9~10月採收，11~3月則是種植空窗期。

美國黃豆收成數量的關鍵在於它的「結莢階段」，結莢階段落在 8~9月初這段期間。

7~8月黃豆生長時，價格容易受到氣候影響而震盪。

不過南美洲的作物年度就跟美國相反，北半球的美國採收期為是9~10月，南半球的南美洲巴西、阿根廷的黃豆採收期為 3~4月，這就讓南、北半球有了互補的效果！

11月可以買賣北半球的黃豆「新作物」，5月買賣南美洲的黃豆「新作物」。

2. 存貨需求比
存貨需求比 (%) = 每年期末存貨 / 需求

當存貨需求比變高時，代表存貨的數量相較於需求的量提升（供給多，需求少），價格就容易下跌。

相反地，當存貨需求比下降時，代表存貨數量相較於需求的量是減少的（供給少，需求高），價格就容易上升。

資料來源：財經M平方

除此之外，氣候、南美的生產動向、中國的黃豆進口量以及黃豆的種植面積、播種進度都會影響到黃豆期貨的價格。

什麼是玉米

玉米期貨是最早的期貨合約之一。至於為什麼會出現玉米期貨呢？最早的原因是因為農民想要避險。

早在西元 1848 年，美國中部玉米帶種植玉米的農民，為了避免玉米在秋季收成後有價格下跌的風險，就預先在春季播種時將玉米賣出去，這就形成了現代玉米期貨最初的形式。

西元 1865年，世界上第一張標準化的玉米期貨合約在芝加哥期貨交易所（CBOT）上市交易，使玉米成為芝加哥期貨交易所最早交易的農產品期貨。

從文章上面的數據可以知道美國在玉米生產量、出口量都佔有一席之地，因此美國的玉米期貨價格就變成了世界玉米期貨的價格指標。

想投資玉米期貨的投資人可以依據農產品供需預測報告來判斷市場走向，進而決定是要買入還是賣出期貨，無論是買家或賣家，都可以透過期貨來管理買賣玉米產品相關的價格風險。

芝加哥期貨交易所的玉米期貨是採實物交割合約，為玉米買家和賣家提供管理風險的高效方式。

什麼會影響玉米期貨的價格？

1 .季節性循環

美國的玉米生長週期如上圖，播種期大約落在 4~5月，6月萌芽後，7~8月為生長期，9~11月為採收期，12~3月是為種植空窗期（休耕）。

玉米期貨會受到玉米價格的影響。 採收期的玉米存貨會比較多，因此這段期間的價格通常都比較低，因此玉米價格的低點則會落在有採收期的下半年，而玉米價格的高點大多都在上半年。

2. 存貨需求比
存貨需求比 (%) = 每年期末存貨 / 需求

當存貨需求比變高時，代表存貨的數量相較於需求的量提升（供給多，需求少），價格就容易下跌。

相反地，當存貨需求比下降時，代表存貨數量相較於需求的量是減少的（供給少，需求高），價格就容易上升。

3. 畜牧業的家禽數量
前面有說到，全球一半以上的玉米產量都被當作是飼料。因此畜牧業的家禽數量也是影響玉米期貨價格的重要條件。

如果家禽數量減少，玉米飼料需求降低，玉米價格就會跌。相反而言，當這些雞禽的數量變多，對於玉米飼料的需求變大，也能促使玉米價格提升。
 

4. 氣候
當玉米因為氣候環境的影響造成產量減少，那麼玉米的價格就會上升。反過來，如果玉米產量大，就會使得玉米的價格下跌。

什麼是小麥

最後來到黃小玉其中的小麥，小麥是很重要的糧食作物，全球有將近 40% 的人是將小麥當作主食。

小麥可以磨成日常民生用的麵粉，用來製作麵包、餅乾、燒餅油條、蛋糕、麵條、包子等食物。

小麥發酵後，還能作成啤酒、伏特加、酒精或是生物燃料！除此之外，小麥也可以當作是飼料。

最近小麥價格狂飆，小麥玉米雙雙漲停。由於發生衝突的俄羅斯和烏克蘭很不巧都是農業大國。

聯合國糧食及農業組織的數據指出，全世界的小麥出口量中，俄羅斯佔了約20%，烏克蘭則佔了約10%，兩國的產量相加起來大約佔了全球總產量的13%。

俄烏衝突加劇，導致黑海船運受阻，小麥的價格不斷上漲，創下自2008年3月以來新高。

下圖是近五年芝加哥期貨交易所小麥期貨的價格走勢，而最近的數據 2022/09/7 的小麥期貨價格為 844.25 美分。

什麼會影響小麥的價格？

除了生長期間的氣候、年度季末庫存量、美國農業部之供需報告、競爭飼料作物或穀物之耕地面積、供應量及價格變化之外，影響小麥價格的主要因素還有：

1. 出口國的出口貿易政策：

如果出口國的貿易政策鼓勵進口國進口小麥，給予進口優惠待遇例如援助、低利貸款等，均會影響小麥的市場價格。
 

2. 出口國家的貨幣強度：

出口國貨幣對其他貨幣（尤其是進口國貨幣）的強度會影響小麥的進口價格及消費意願，若出口國貨幣對其他貨幣貶值，則有利於小麥出口，反之則不利小麥出口。
 

3. 進口國的經濟情況：

由於小麥主要用做食品的原料，相對於其他農產品例如玉米、黃豆等，用於牲畜飼料的比例較小，因此小麥的需求與進口國的個人收入及人口均呈正比，經濟成長及人口增長越快，對小麥的進口需求就越大。
 

4. 由於小麥的進口國有時候也是小麥的生產國，若進口國小麥欠收會使進口國國內產生更大的供需缺口，對小麥的進口需求也就越大。

期貨合約規格

提醒：自2022年10月3日(一)起，小玉米(YC)、小黃豆(YK)收盤時間將提前至凌晨2:20

期貨保證金

期貨最後交易日期

第一通知日 FND: 合約月份前一個月最後一個營業日

最後交易日 LTD: 合約月份15日之前一個營業日

黃豆、小麥、玉米是實物交割商品，期貨商都會提前強制沖銷，避免後面流動性不足

網路最後交易日: 合約月份前一個月提前四個營業日

人工最後交易日(強制沖銷日): 合約月份前一個月提前三個營業日

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台幣可以交易黃豆 / 小麥 / 玉米期貨嗎?

可以！

只要入金台幣到國外期貨保證金就可以交易黃豆、小麥、玉米期貨。並由本公司於每個星期二針對留倉部位或外幣負數進行換匯動作。

黃豆 / 小麥 / 玉米期貨有期交稅嗎?

没有！

海外期貨的部分只須收取來回的期貨手續費，沒有期交稅。

黃豆 / 小麥 / 玉米期貨手續費一口多少錢?

按期貨法規，手續費不公開 

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【警語】 

1.任何系統參數需由交易人自行設定。 

2.過去的績效數據並不代表未來獲利，交易人還是要依據本身狀況做好審慎評估。 

3.相關圖表及數據均以歷史數據進行繪製及統計，並不具預測未來之能力。 

4.期權交易財務槓桿高，，交易人請慎重考量自身財務能力，並特別留意控管風險。 

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